中好意思关税趋缓推升出口增速，下半年或慢慢承压

2025年6月外贸数据点评

　　开头：洞察宏不雅

　　文 财信商榷院 宏不雅团队

　　段雨佳 伍超明  

　　正文

　　事件：据海关统计，2025年6月份寰球出进口总数5356亿好意思元，同比增长3.9%，较5月份回升2.6个百分点。其中，出口3251.8亿好意思元，同比增长5.8%，较5月份回升1.0个百分点；进口2104.1亿好意思元，同比增长1.1%，较5月份回升4.5个百分点；商业差额1147.7好意思元，较5月份加多15.5亿好意思元。

　　一、中好意思关税降温是出口增速回升的主要赞成

　　客岁同期出口增速较前值回升1.0个百分点（见图1），基数走高，不可施展注解本年5月出口增速的回升。从环比增速看，6月环比增速基本规复至季节性水平，对出口增速回升形成一定赞成（见图2）。底下从三方面探讨出口增速回升的原因。

　　分国度和地区看，受中好意思经贸会道推崇积极影响，6月份我国对好意思国出口同比下落16.1%，降幅较上月收窄了18.4个百分点（见图3），孝顺了出口增速回升幅度的超九成，是本月出口增速回升的主要孝顺之一。此外，6月份我国对东盟、香港等主要转口商业伙伴以及非洲等一带沿途国度出口增速分歧为16.8%、16.7%、34.8%，赓续录得较高增长，是我国出口韧性的热切赞成。

　　分产物看，本月出口数据呈现以下特色：一是6月份机电产物出口同比增长8.2%，较5月份回升1.1%（见图4）；二是受中好意思道判成果较好影响，我国取消了对稀土的出口管束，稀土出口数目大幅回升（见图6）；三是陶瓷产物与肥料等产物出口增速较上月回升幅度较大，对本月出口增速形成赞成（见图5）。

　　从出口数目和价钱看，出口数目增速和价钱增速环比回升的品种分歧为8种和9种，（见图6），数目身分和价钱身分共同对本月出口形成赞成。

　　二、基数较低与数目身分是进口增速回升主因

　　客岁同期进口增速较前值大幅回落4.7个百分点（见图7），基数大幅走低，标明基数效应是进口增速回升的主要原因之一。从进口量和价看，进口数目增速和价钱增速环比回升的品种分歧为10种和9种，且数目增速回升幅度更大一些，施展数目身分是进口增速回升主因。分产物看，本月进口数据呈现以下特色：一是受国内需求仁和规复影响，未锻轧铜及铜材、自然气与石油等产物进口增速回升较多；二是鉴于近期中好意思道判推崇较好，好意思方对华减弱部分产物出口管束，集成电路等此前受限产物进口增速由负转正；三是前期对好意思大豆、食粮的储备性采购已较为充足，重叠中好意思道判向好导致关税风险暂缓，6月关联农产物进口增速大幅回落（见图8）。

　　三、展望下半年出口或将慢慢承压，全年增速约为0%

　　自然近期中好意思间关税战有所庸碌，但三大中枢重要并未变嫌，将对我国出口形成冲击。一是特朗普政府剿袭“好意思国优先”理念，鼓吹制造业回流、重塑众人经济边幅与次第的策动遥远未变。二是本轮关税战“好意思国力争报复其他大国卓越本人，其他大国则强力爱戴本国发展权益”这一难以长入的矛盾捏续存在。三是众人高关税历久化的趋势未变，适度现时，好意思国仍是向众人多个国度发出认真关税奉告信函，平均征收关税达30%，且纳税对象聚焦于东盟、加拿大、墨西哥等我国热切转口商业地，这将对我国企业通过转口商业出口商品形成遏止，下半年出口或将慢慢承压。凭据前期测算商榷，展望关税冲击将导致出口增速下落7~10%，考虑1-6月出口累计增长5.9%，2025年全年出口增速约为0%。

　　往后看，除关税外，价钱身分或也将对出口增速形成牵累，但我国出口仍具故意条目。一是众人经济放缓压力加多、OPEC+杀青增产合同以及特朗普支捏加多传统动力供给，国外巨额商品价钱或赓续濒临下行压力，加上国里面分行业濒临一定产能浪费压力，PPI负增趋势难改，将对出口形成牵累。二是连年来我国商业伙伴束缚拓展、商业结构捏续优化，灵验擢升了我国叮咛众人供应链和市集波动的才气，或对出口份额形成一定赞成。

　　四：追想：6月份出口与进口增速均出现回升。出口增速回升主要源于中好意思道判获取积极推崇，中好意思商业有所回升，同期我国转口商业增速较高以及商业伙伴扩容捏续赞成出口韧性。进口增速回升，一方面与客岁同期基数大幅走低关联，另一方面源于国内需求仁和规复重叠中好意思道判推崇较好，部分产物进口数目大幅回升。自然近期中好意思间关税战有所庸碌，但三大中枢重要并未变嫌，且好意思国仍是向众人多个国度发出关税奉告信函，纳税对象聚焦于我国转口商业伙伴，这将对我国出口形成冲击，下半年出口或将慢慢承压。展望本轮关税冲击将影响出口增速下落约7%，考虑1-6月出口累计增长5.9%，2025年全年出口增速约为0%。

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