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　　开始：中粮期货研究中心

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　　夜间USDA发布了六月教养面积呈报，大豆教养面积为8338万英亩，低于市集预期的8365.5万英亩。季度库存为10.08亿蒲式耳，高于市集预期的9.8亿蒲式耳。

　　在本年很长的一段时辰里，市集关于好意思豆新作的教养面聚集鄙人调的预期，主如果由于大豆/玉米的比价处于2.2掌握的低位，另外好意思豆的价钱流程聚拢的下落之后，在本钱线障碍盘桓。因此三月底呈报给出的8350万英亩的预估，也适应本年市局面处的情况。

　　图1 CBO大豆/玉米比价

　　类比最近几年的情况，2022年4-6月份的比价水平在最近几年中是最低的，在2.0-2.1之间波动，六月底面积呈报中，教养面积下调至8832.5万英亩，低于三月底面积呈报的9095.5万英亩。而2023年4-5月份之间的比价水平比拟普通，到了6月初之后快速下落，最终导致六月底面积呈报中，教养面积下调至8350.5万英亩，大幅度低于三月底的8750.5万英亩，出乎市集猜测，也把CBOT大豆的价钱从底部快速拉回。

　　全体来看，六月底的教养面积呈报是否会与三月底呈报产生很大的偏差，与4-6月份的比价走势以及播撒期的天气磋议。本年的播撒期莫得出现显着的天气问题，天平地安，而比价则因为好意思国生柴计谋商酌对大豆的利多影响以及玉米的舛误，在4-6月份的时辰段内由2.2的低位飞腾至2.4，因此咱们也能看到最近一段时辰，市集期待面积下调的声息寥寥。

　　图2 好意思豆教养面积

　　本年六月底呈报的8338万英亩给出之后，在后边几个月的月度供需呈报概况率齐会延用这个数字，后续可商酌的可能性较低。如果按照8338万英亩的面积，52.5的趋势单产，缱绻出的产量为43.34亿蒲，比之前的43.4亿蒲调低了0.06亿蒲。其他数据均不变的情况下，结转库存由之前的2.95亿蒲下调至2.89亿蒲，商酌的幅度并不大，因此对市集存在一定利多然则幅度较小。

　　季度库存方面，六月底好意思豆季度库存为10.08亿蒲，高于市集预估的9.8亿蒲，同比上升3.9%。对价钱略成心空的影响，也对消一部分面积呈报的利多影响。

　　图3 好意思豆季度库存

　　本次呈报数据对价钱的影响相对有限，好意思豆价钱仅略有飞腾。在教养面积进一步证实的情况之下，市集将来的关贵重心主如果在好意思豆要害助永恒内的天气情况，展望还会有一定的天气升水存在，而在减面积的布景之下，价钱关于天气的敏锐度会出现加多。当今仍未交游扫数的不祥情身分有中好意思买卖联系，以及中加买卖联系，包括好意思国生柴计谋的终末详情。全体来看，之前市集的影响身分基本充分price in，后期展望会更多的总结基本面。好意思豆价钱属于上有顶下有底的情状，现时处于区间偏下沿的位置，下方的因循作用将会较强，但上方空间相似也不会很大，以区间念念路对待。

　　作家简介

　　贾博鑫

　　中粮期货研究院 油脂油料高等研究员

　　投资扣问经历证号：Z0014411

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