事件：公司发布2024全年及25Q1功绩陈述，2024年营收59.68亿元，同比+109%，归母净利润3.93亿元，同比+2663%，扣非归母净利润3.91亿元，同比+64343%。25Q1营收17.50亿元，同比+109%/环比-0.62%，归母净利润1.91亿元，同比+1265%/环比+60%，扣非归母净利润1.89亿元，同比+865%/环比+119%。咱们点评如下：

24年功绩高增长，盈利才能显耀提高。公司2024 年营业收入达59.68亿元，同比+109%，其中智高手机/机灵安防/汽车电子收入区别为32.9/21.5/5.3亿元，同比+269%/+29%/+79%。归母净利润3.93亿元，扣非归母净利润3.91亿元，区别同比+2663%/+64343%，毛利率21.09%，同比+1.12pct，净利率6.58%，同比+6.08pct，盈利才能获取有用改善，主要因为公司前几年为手机及汽车新业务有较多前置干涉，跟着收入限度大幅增长，用度率摊薄，净利润显耀提高。

分业务来看，公司行使于旗舰手机的高端料号起量，智驾及机器视觉芯片出货量大幅增长。1）智高手机规模：行使于高阶旗舰手机主摄、广角、长焦和前摄镜头的数颗高阶 5000 万像素居品起量，行使于高阶旗舰手机的营收占比已逾越 50%，行使于闲居智高手机主摄的 5000 万像素高性价比居品出货量同比亦有大幅飞腾。2）汽车电子规模，2023 年公司在全国车载 CIS 市集位列第 4 位（TSR），秘籍车型面貌数目捏续增多，行使于智能驾驶（包括环顾、周视和前视）和舱内等多款居品出货量亦同比大幅飞腾。3）机灵安防规模，尽管安防下流景气度低迷，但无东说念主机、扫地机器东说念主、工业机器东说念主、东说念主形机器东说念主、刷脸支付、电子辞书笔等新下流为机器视觉行业的发展提供动能，公司新推出的迭代居品和新址品均具备更优异的性能和竞争力，推进营收同比增长 28.64%。

25Q1功绩再创历史新高，看好后续旗舰手机客户拓展、智驾芯片起量。

25Q1

收入

17.50

亿元，同比

+109%/

环比

-0.62%

，归母净利润

1.91

亿元，同比

+1265%/

环比

+60%

，扣非归母净利润

1.89

亿元，同比

+865%/

环比

+119%

，毛利率

22.79%

，同比

+1.53pct/

环比

+3.78pct

，咱们判断功绩高增长主要系公司在大客户春季旗舰机的份额进一步提高。

风险辅导：新品拓展不足预期风险，下流需求不足预期风险，行业竞争加重风险，时期迭代风险，宏不雅经济及计策风险。

团队先容

鄢凡：北京大学信息惩办、经济学双学士，光华惩办学院硕士，17年证券从业教训，08-11年中信证券，11年加入招商证券，现任研发中心董事总司理、电子行业首席分析师、TMT及中小盘大组主宰。

团队成员：王恬、程鑫、谌薇、究诘助理（涂锟山、王虹宇、赵琳）。

团队荣誉：11/12/14/15/16/17/19/20/21/22年《新金钱》电子行业最好分析师第2/5/2/2/4/3/3/4/3/5名，11/12/14/15/16/17/18/19/20年《水晶球》电子2/4/1/2/3/3/2/3/3名，10/14/15/16/17/18/19/20年《金牛奖》TMT/电子第1/2/3/3/3/3/2/2/1名，2018/2019 年最具价值金牛分析师。

投资评级界说

股票评级

以陈述日起6个月内，公司股价相对同时市集基准（沪深300指数）的发扬为设施：

    狠恶推选：公司股价涨幅超基准指数20%以上

    增捏：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间

    中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间

    避让：公司股价发扬弱于基准指数5%以上

行业评级

以陈述日起6个月内，行业指数联系于同时市集基准（沪深300指数）的发扬为设施：

    推选：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数

    中性：行业基本面褂讪，行业指数随从基准指数

    避让：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

紧迫声明

相当辅导

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