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　　近日，Axbio International Limited（简称：安序源科技）递表港交所，联席保荐东说念主为中国国外金融香港证券有限公司、浦银国外融资有限公司。招股书清楚，安序源科技树立于2016年，悉力开辟新一代电化学检测平台。终局临了本体可行日历，公司产物管线包括一款微阵列芯片分析仪、两款EL-NGS基因测序仪，以及多种配套检测试剂盒。

　　其中，中枢产物微阵列芯片分析仪AxiLona EL-100已于本年三月完成临床检察，4月得到江苏省药监局第二类医疗器械注册证，这亦然公司当今独逐一款交易化产物。由于此前并无交易化产物，公司几无营收，2023年实现收入0元，2024年仅实现收入47.9万好意思元，2023年、2024年两年的亏欠总数别离是2285.6万好意思元、2346.6万好意思元，两年累计亏欠4632万好意思元（折合东说念主民币约3.33亿）。

　　握续亏欠之下，公司现款流发扬为握续净流出。2023、2024年公司的诡计行径产生的现款流量净额别离为-1672.8万好意思元、-1500.4万好意思元。终局2024年，公司现款及现款等价物为3691万好意思元。同时公司流动欠债总数为1.02亿好意思元，流动比率为0.4倍，流动净欠债达6488.6万好意思元，公司资金链承压清楚，这也或是公司首款产物刚刚上市，交易化才调尚未得到验证便急于寻求上市的原因之一。

　　从交易化远景来看，安序源科技在招股书中默示，相较于荧光系统，电化学时期具备更高智谋度与特异性、更强多重检测才调、更低成本、更便捷紧凑的仪器建立，以及更简化的责任经过。但需要关心的是，尽管具备表面上风，但产物交易化远景究竟奈何或仍待验证。

　　终局临了本体可行日历，国度药监局偏激地点对应机构仅批准两款电化学微阵列分析仪，别离为安序源科技的AxiLona EL-100以及达安基因的DA9100。国度药品监督科罚局数据清楚，达安基因DA9100于2020年6月即已获批，且科罚类别为更为严格的第三类医疗器械。而从当今市集情况来看，电化学微阵列检测时期对荧光微阵列检测时期并未酿成清楚的替代作用。因此，安序源科技AxiLona EL-100的时期先进性及市集远景或均濒临挑战。

　　从市集需求情况来看，疫情时代分子会诊需求飞速增多，而疫后跟着检测需求的下滑，关连上市公司功绩均精深下滑，大王人企业连年间已堕入握续亏欠现象。从市集竞争情况来看，国内分子会诊产物国产化率已超60%，且市集竞争厉害且高度漫衍，若思从均分得一杯羹难度不小。

　　从成长性角度看，基因测序为分子会诊中增速最快的子行业之一。字据弗若斯特沙利文数据，中国基因检测市集鸿沟依然从2016年的72亿元增长至2024年的374亿，预测将从2025年的487亿元增长至2030年进一步增长至1536亿元，将来5年复合增速为25.8%，增速是分子检测市集鸿沟举座增速的两倍多余。

　　安序源科技在测序赛说念虽已有布局，但关连产物距离上市仍猴年马月。举例，AxiLona AXP-100于2021年推出原型机，2023年推出用于科学照看的版块，但于今尚未参预临床；AxiLona AXP-1000仍处于假想阶段，预测2026年下半年完成假想。

　　从竞争姿首看，大家高通量基因测序仪器及耗材市集已呈现高度操办态势，当今由少数跨国生物科技公司主导。于2023年，按该年的收入计，前五大市集参与者合共占据96.2%的市集份额，其中Illumina单一企业即占有72.1%的显耀份额。

　　中国高通量基因测序仪器及耗材市集的竞争姿首与大家市集一样，均由少数主要参与者主导，市集操办度相若。Illumina、华大智造别离占有54.2%、32.6%的市集份额。因此，将来即使安序源科技关连产物顺利上市，其濒临的竞争压力也窒碍冷漠。

　　历史沿革方面，2016年树立于今安序源科技已资历4轮融资，IPO前投资者包括阿斯利康中金、云锋基金、五源本钱等知名投资者。2022年5月完成B轮融资后，公司投后估值约3.48亿好意思元，折合东说念主民币约25亿元。

　　其中，字据A轮优先股及B轮优先股的投资契约，优先股权益包括了赎回权。字据契约司法，如安序源科技未能于2026年12月31日之前完成IPO，A-1轮和B轮优先股投资者可要求公司司赎回其投资，赎回价为原始购买价加原始刊行日起至赎回日累计的每年10%的单利利息。字据于2025年4月30日批准的推动有假想案，关连契约赋予的赎回权即是IPO时代中止，但若IPO未果或递表满18个月则关连权益规复。

　　综上，尽管公司在电化学检测与基因测序鸿沟具备时期各异化上风，但市集竞争尖锐化以及高度操办的行业姿首为其发展远景蒙上了不细目性。若IPO进度延宕或产物未能洞开市集，优先股赎回要求的触发将使其财务压力雪上加霜，以至动摇企业根基。安序源科手段否终局变嫌故事，仍需时期与功绩的双重验证。

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